非银金融行业:自营弹性显著释放,全年业绩增速可期
上半年市场交易回暖, 板块估值快速上修2019年上半年政策催化下市场交易从底部快速回升,沪深 300指数上涨 29%,日均成交额达到了近 5900亿元同比增长 34%,两融回升至 9000亿元以上。 受益利率下行、流动性改善,券商估值快速上移,并在 4月达到 PB 高位的 1.9X,之后二季度行情调整, 中枢回落至 1.5-1.6X 区间,较年初 1.3X 提升超过两成。
休闲服务行业:行业增长进入低速区间,龙头贡献加大
行业增长进入低速区间。2019年上半年全行业实现营业收入659.7亿元,同比增长5.28%,增速较去年同期下降了22.2pct。从细分板块和个股的情况来看,剔除掉中国国旅后的旅游综合板块收入负增长,酒店板块和景区板块收入增速均连续三年回落。利润端,由于上半年非经常性损益贡献占比加大,扣除非经常性损益后的归母净利润为46.3亿元,同比增张6.02%,增速放缓。行业收入和利润进入低速增长区间。
TMT行业:中美贸易战下科技产业的自主可控之路
美对华科技出口管制将加速自主可控2018年,中美贸易风波剑指中国制造 2025的重点领域,美方更是对中国高新技术企业华为、中兴进行定点打击,这一系列动荡暴露出中美在部分高新技术领域中的巨大差距。
汽车行业:特斯拉国产化临近,库存整体稳定,继续推荐岱美股份
【 Top Call】 本周重点推荐岱美股份,隐形冠军,企稳加速,迎接双击。 核心逻辑:世界遮阳板隐形冠军,品类扩张打开 10倍空间,19H2-20年进入订单释放期业绩加速,估值底部迎接双击。全球市占率 34%,整体海外业务 80%。自由现金流稳定且持续提升,盈利能力卓越且有改善空间。长期 10倍成长空间, 头枕、扶手、顶棚等软内饰品类扩张持续推进,逐步进入客户与订单收获周期。头枕、扶手已经实现从 0-1的突破,未来有望加速。短期业绩有望加速,预计业绩增速能够提升至年化 25%。
房地产:2019年中报总结及全年业绩前瞻专题研究-增长是主基调
中报业绩增长较好根据合理工期及成交结构推算,房地产板块 2019年上半年的营收和净利润主要结转于 2017年上半年的销售,部分结转于 2016年下半年的销售,这期间行业量价齐升,所销售的项目毛利率较高,因此房地产板块 2019年中报业绩整体较好,增长是主基调:板块 131家上市公司 2019年上半年板块营业收入同比增长23%,归母净利润同比增长 15%, 60%的房企归母净利润实现了正增长。
机械行业:三季报发布时点临近,精选超预期标的
三季报发布时点临近,精选超预期标的。从已发布三季度业绩预告的情况看,我们重点覆盖的康力电梯、雪人股份、广日股份、应流股份等预计三季报将有较大幅度增长。
建材行业:半年报业绩稳健,关注旺季行情
019年 8月, 建材(申万)指数下跌 3.51%,跑输上证指数 1.93个百分点,在申万建材二级子行业中,水泥制造下跌 2.64%,玻璃制造下跌 0.61%,其他建材下跌 5.43%。 从 8月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看, 在申万 28个一级行业中,建材板块下跌 3.20%,位居行业中下游水平。 估值方面,截至 8月 30日,申万建筑材料板块 PE中位数( TTM,剔除负值)为 20.82倍,处于历史估值后 1.61%分位; PB中位数(最新) 1.76倍,处于历史估值后 8.96%分位
银行业:贸易摩擦再起,关注货币政策
本周LPR改为盯住MLF之后,利率小幅下行6BPS。市场预期利率市场化改革之后,信用利率有望趋势性下行,行业出现普涨。银行业受制于利率下行可能带来了利差收窄,涨幅居后。
军工行业:阅兵行情有望持续,半年报显示基本面持续改善,关注电科集团改革进程
近两周(2019年08月26日-2019年09月08日),上证综指上涨3.53%、深证成指上涨4.92%、中小板指上涨5.33%、创业板指上涨4.75%,中证军工上涨10.24%。中信军工上涨9.98%,在29个行业中涨幅排名第二。中信军工细分板中,航天航空上涨11.82%,兵器兵装上涨9.76%,其他军工上涨7.89%。
建筑装饰行业:降准急速响应逆周期加码,专项债作资本金受鼓励
事项:1)中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。2)9月6日上午,财政部召开发布会,围绕“加快发行使用地方政府专项债券、更好发挥有效投资拉动作用”做相关介绍,并回答媒体提问。
食品饮料行业:白酒行业强者更强,短期成交价格合理波动
1、贵州茅台需求依旧旺盛,批价回落符合预期,利于稳健发展。上周二北京风传茅台终端成交价大幅下降近500元,引发投资者对高端白酒需求的担忧,板块应声大跌。但通过了解,成交价格大幅度下降实为个例。
化工行业:上半年化工整体景气下行,板块盈利分化明显
本周基础化工指数上涨5.04%,同期上证指数上涨3.93%。
证券行业:2019年中国财富管理与TAMP商业模式研究报告
国内居民财富积累带来庞大的资产投资需求,在遭遇了近年来的金融“爆雷” 事件之后,愈发呼唤专业和透明的资产配置和投资服务方;在供给端,随着“打破刚兑” 成为越来越明显的监管要求和行业实践,资产供给平台的洗牌和重组成为必然。
石油加工行业:织机开工率恢复至62.3%(+7.2%)
PX:受贸易摩擦进一步加剧、原油价格回调和3季度恒逸文莱和浙江石化PX产能投产预期的影响,PX价格上行遇阻力,盈利空间较校目前,PXCFR中国主港价格在783(与上周同比,+2)美元/吨,PX与原油价差在337(-6)/吨,PX与石脑油价差在301(+12)元/吨。
家电行业:收入见底,盈利分化,白电龙头价值凸显
收入端:零售和库存均处底部,增速大概率已见底
传媒行业:行业业绩持续下滑,细分版块出现分化
行业业绩持续下滑,细分版块出现分化。行业2019上半年营业收入为1950.97亿元,同比增长2.39%,增速回落了17.98个百分点;归母净利润为203.42亿元,同比下滑23.76%,增速同比回落了34.35个百分点;扣非后归母净利润为164.04亿元,同比下降18.97%,增速同比回落了23.97个百分点,业绩延续下滑的态势。
