摘要：近年来，随着新能源汽车、可再生能源存储系统等领域对镍钴需求的激增，我国镍钴冶炼行业开始迅速崛起，国内镍钴金属冶炼产能呈现不断增长态势，我国已逐渐成为全球最大的镍钴生产国和消费国。数据显示，2024年1-12月，我国精炼钴（包括电解钴、钴粉、钴盐等，折金属量）整体产量为18万吨，同比增长14%；全年全国精炼镍累计产量达33.45万吨，累计同比增长36.47%。

一、定义及分类

镍钴冶炼是指从镍钴矿石或其他含镍钴的原料中提取镍和钴的过程。镍和钴是重要的战略金属，广泛应用于不锈钢、电池、航空航天、电子材料等领域。镍钴冶炼行业的发展对于保障国家资源安全和推动新能源产业发展具有重要意义。根据冶炼过程中所采用的方法，镍钴冶炼工艺主要分为火法冶炼、湿法冶炼和生物冶金三类。其中，火法冶炼主要包括高温熔炼、火法精炼和火法合金化等过程；湿法冶炼主要包括浸出、萃取、电积等过程；生物冶金是利用微生物对镍钴进行提取和富集，具有环保、资源利用率高、生产成本低等优点。

二、行业政策

我国镍钴冶炼行业的政策环境在近年来经历了一系列重要变化。国家高度重视镍钴产业的发展，出台了一系列相关政策以推动行业技术进步和产业升级。一方面，为了保障资源安全和促进产业发展，国家实施了严格的矿产资源开发审批制度，并加强对镍钴矿勘探、采矿、冶炼等环节的监督管理。同时，鼓励采用节能环保、低碳减排的采选技术，提高镍钴矿的利用效率，并加强矿山生态环境保护，制定并实施环境影响评价和矿山恢复治理措施。另一方面，针对镍钴冶炼行业可能产生的环境污染问题，国家也加强了环保法规的制定和执行。例如，设定了严格的废水、废气排放标准，并加强对镍钴冶炼企业排污行为的监管。此外，推广清洁生产工艺，优化流程，减少废水、废气产生量，实现绿色生产。在政策引导下，我国镍钴冶炼行业得到了进一步发展壮大，产业保持健康高质量发展。

三、行业壁垒

1、技术门槛

镍钴产品大部分为功能性材料，不同客户除了对产品化学成分有较高要求外，对部分产品的物理性能有着更高的要求,导致企业需要具备较强的工艺技术水平和较长时间的经验积累，才能满足客户需求。因此，新进的生产商很难在短期内建立满足市场要求的生产能力。

2、环保标准日益提高

目前，投资镍钴项目需要事先进行严格的项目环境影响评价。同时，镍钴企业运营过程中还要对生产过程污染物进行处理，以满足国家各项环保排放标准。国家的环保标准正日益提高，企业各项环保工作要做到持续达标，需要拥有先进的污染治理技术及污染处理设施、健全的环境管理体系。因此，这给新进的生产商带来较大的技术和成本壁垒。

3、新进厂商较难获取稳定可靠的原料

首先，镍钴行业的大生产商一般以长单方式向上游矿山企业或国际大型贸易商采购原料，而中小企业一般从中间贸易商获取原料，较少采取长单形式，因此其原料供应不稳定。其次，我国镍钴原料主要来源为非洲国家，原料运输时间较长中小企业的原料供应可能不能及时保障生产需要。第三，短单的原料采购价格般比长单采购价格高，因此成本上处于劣势。

至于通过进入上游镍钴矿开采行业来获取原料,则需要企业具有较强的资金实力和较大的生产规模。全球镍钴资源，特别是钴资源，基本为其他矿产的伴生资源，现有探明矿山大多已被大型矿业企业控制，而新矿山的勘探开发则需要耗费较长的周期，存在较大风险。

因此，新的市场进入者很难成为市场主要参与者，具有稳定的原料供应、生产规模化且具有较强工艺能力、环保水平较高的企业才是本行业最活跃的主体。

四、产业链

1、行业产业链分析

镍钴冶炼产业链上游主要涉及镍钴资源的勘探、采选，以及镍钴矿石的粗冶炼加工。从资源储备情况看，澳大利亚、新喀里多尼亚、俄罗斯、古巴、加拿大、巴西、印尼占全球总镍金属储量的89.5%，总镍基础储量的84.1%；而刚果则是全球钴资源的主要拥有国。产业链中游主要是镍钴的精炼以及深加工环节，即通过各种工艺将镍钴产品中镍钴的含量提高到更高水平，以满足不同领域的需求。产业链下游为镍钴产品应用领域，包括不锈钢、航空航天、军工、新能源汽车、电子材料、光伏发电、风力发电等行业。

镍钴冶炼行业产业链

镍矿石

盛屯矿业集团股份有限公司

浙江华友钴业股份有限公司

金川集团股份有限公司

陕西华泽镍钴金属有限公司

吉林吉恩镍业股份有限公司

云锡元江镍业有限责任公司

钴矿石

洛阳栾川钼业集团股份有限公司

浙江华友钴业股份有限公司

金川集团股份有限公司

中国有色矿业有限公司

五矿资源有限公司

南京寒锐钴业股份有限公司

矿山机械

中信重工机械股份有限公司

北方重工集团有限公司

太原重型机械集团有限公司

郑州煤矿机械集团股份有限公司

中煤张家口煤矿机械有限责任公司

中联重科股份有限公司

三一重工股份有限公司

电力

国家电力投资集团有限公司

北京国华电力有限责任公司

中国华润有限公司

中国大唐集团有限公司

中国长江电力股份有限公司

上游

盛屯矿业集团股份有限公司

浙江华友钴业股份有限公司

金川集团股份有限公司

洛阳栾川钼业集团股份有限公司

中游

不锈钢

航空航天

军工

新能源汽车

电子材料

光伏发电

下游

2、行业领先企业分析

（1）格林美股份有限公司

格林美股份有限公司成立于2001年12月28日，2010年1月在深圳证券交易所中小企业板上市，股票简称“格林美”。格林美主要从事废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用，以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产和销售。目前公司采用“城市矿山开采+新能源材料制造”的双轨驱动模式，通过回收废旧电池、电子废弃物和报废汽车等，提取钴、镍、钨等稀有金属，并将其转化为高附加值的新能源材料，实现了资源的循环利用，还推动了新能源产业的发展。数据显示，2025年前三季度，格林美营业收入为248.72亿元，同比增长22.96%。

（2）浙江华友钴业股份有限公司

浙江华友钴业股份有限公司成立于2002年5月22日，2015年1月29日在上海证券交易所挂牌上市，股票简称“华友钴业”。华友钴业司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。目前公司已完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局。。数据显示，2025年前三季度，华友钴业营业收入为454.88亿元，同比下降10.97%。

五、行业现状

近年来，随着新能源汽车、可再生能源存储系统等领域对镍钴需求的激增，我国镍钴冶炼行业开始迅速崛起，国内镍钴金属冶炼产能呈现不断增长态势，我国已逐渐成为全球最大的镍钴生产国和消费国。数据显示，2024年1-12月，我国精炼钴（包括电解钴、钴粉、钴盐等，折金属量）整体产量为18万吨，同比增长14%；全年全国精炼镍累计产量达33.45万吨，累计同比增长36.47%。

六、发展因素

1、有利因素

（1）锂电池、高温合金等行业的快速发展将带动镍钴的消费

在小型锂电池领域,随着人民生活水平的提高及科学技术的进步,智能手机、笔记本电脑、平板电脑、数码照相机、摄像机、移动电源等移动电子设备、电动工具日益普及，单台设备对电池容量要求不断提高，将持续带动对小型锂电池的稳定需求。

在动力锂电池领域，虽然各个国家乃至各个厂商对锂离子电池正极材料的选择不尽相同，但目前来看，以三元材料（镍钴锰或镍钴铝）为正极材料的方案在电动汽车应用中逐步成为主流未来将推动镍钴需求大幅增长。另外，由于铅酸蓄电池行业环保治理、停产整顿的影响，电动自行车电池、汽车启动电池等原铅酸蓄电池应用领域可能转而使用锂电池,市场供需向锂电池转移，含镍钴电池材料的空间将进一步扩大。再者，伴随全球航空航天工业发展、特别是中国航空航天工业装备水平、制造能力的快速提升，高温合金的需求量未来将呈现较大的增长。锂电池、高温合金等行业的发展有力地带动了镍钴的消费，成为过去几年镍钴需求最重要的增长点，未来几年仍将构成推动镍钴行业发展的重要有利因素

（2）世界镍钴生产消费不断向中国集中

由于中国需求的不断增长以及制造成本、产业配套方面的优势，全球镍钴工业越来越向我国集中。数据显示，目前我国精炼了全球68%的镍、73%的钴，且随着近几年来电池行业及相关的正极材料行业向中国集中的速度加快，国内镍钴新材料产品的加工技术和装备水平不断提升，从而给我国镍钴行业带来了巨大的发展机遇。

（3）国家产业政策支持

首先，镍钴产品作为新型功能材料、先进结构材料，是国家规划纲要中的新材料产业发展重点领域之一,也是新能源汽车关键零部件动力电池的重要原材料之一，相关产业受到国家产业政策的支持。

其次，中国是个贫镍钴国，境外镍钴资源的控制和开发符合国家十二五规划中加快实施“走出去”战略的目标。国家鼓励有色金属行业的骨干企业，通过多种方式，加强对外投资，提高资源保障能力。《有色金属产业调整和振兴规划》明确提出“支持骨干企业通过多种方式，按照互利共赢原则，加强国际合作，提高资源保障能力；简化境外项目审批程序，完善信贷、外汇、保险、财税、人员出入境等政策措施；加强境外资产的经营管理，切实防范和化解风险；严格境外资源开发企业准入条件，对符合准入条件的骨干企业，在境外资源开发项目的资本金注入、外汇使用等方面给予支持”“加大对有色金属骨干企业的融资支持力度，对符合产业政策与环保、土地法律法规以及投资管理规定的项目，以及实施并购重组、‘走出去’和技术改造的企业，在发行股票、企业债券、公司债以及银行贷款等方面给予支持”。

2、不利因素

（1）全球镍钴矿产量相对集中于少数地区和少数矿业企业

全球镍钴矿资源相对集中于少数地区。以钴矿资源为例，如刚果（金），其钴资源储量占世界钴资源储量约47%，其他钴资源丰富的国家也较少，如澳大利亚、古巴、新喀里多尼亚、赞比亚、俄罗斯和加拿大等国，上述国家钴储量总和约占世界总储量的82%。同时，钴矿产量也相对集中于少数矿业企业，如Glencore Xstrata、美国自由港、ENRC、Chambishi Metals、Norilsk、Vale Inco等大型矿业企业，镍矿产资源也是如此。综上分析，镍钴资源的相对集中，提高了下游企业获取钴资源的难度。

（2）价格波动剧烈不利于企业稳定运行

镍钴价格波动频繁，这对冶炼企业的利润空间产生了显著影响。近年来，随着电动汽车市场的爆发式增长，镍钴需求量大幅增加，导致价格波动加剧。例如，2023年印尼政策调整对镍价产生了较大影响，印尼作为全球最大的镍矿生产国，其政策变化直接影响全球镍资源供应和价格。这种价格波动不仅增加了企业的运营成本，还可能削弱其市场竞争力。

（3）市场竞争加剧

全球镍钴资源储量有限，但需求量不断增加，导致市场竞争加剧。中国作为全球最大的镍钴冶炼和加工国，面临着来自国际市场的激烈竞争。此外，随着新能源汽车和储能系统的发展，高镍正极材料成为行业争夺的热点，这进一步加剧了市场竞争。企业需要不断提升技术水平，优化生产工艺，以提高市场竞争力。

七、竞争格局

我国镍钴冶炼行业的竞争格局相当复杂。一方面，目前镍钴冶炼行业中企业数量众多，且由于大部分企业工艺技术类似、产能规模差距不大，因此许多企业提供的产品或服务大致相同，导致竞争异常激烈。另一方面，随着镍钴冶炼行业增长速度放缓，使得企业间对市场份额的争夺变得更加激烈，部分企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，导致产品大量过剩，进而引发削价竞销。目前，国内镍钴冶炼行业内竞争力较强的企业有华友钴业、盛屯矿业、格林美、金川集团等。

八、发展趋势

1、行业技术研发及环保投入不断增加

随着环保法规的日益严格，镍钴冶炼企业需要加大环保投入，提高资源利用效率，减少污染排放。未来，企业可能会更多地采用先进的冶炼技术和设备，以实现绿色生产。这不仅有助于提升产品质量，还能降低生产成本，增强市场竞争力。同时，企业还需加强技术研发，开发新的冶炼工艺，以应对资源短缺和市场需求变化带来的挑战。

2、镍钴金属应用需求持续增长

随着电动汽车、储能系统以及航空航天等领域的快速发展，镍钴等金属的需求将持续增长。为满足市场需求，镍钴冶炼企业需要优化产业结构，提高生产效率和产品质量。同时，企业还需加强产业链上下游的协同合作，形成完整的产业链体系，提高整体竞争力。此外，随着新能源产业的兴起，镍钴冶炼企业还需积极开发新的应用领域，拓展市场空间。

3、企业加速拓展海外市场

在全球化的背景下，我国镍钴冶炼企业将面临更加激烈的国际竞争。为了提升国际竞争力，企业需要加强国际合作，引进先进技术和管理经验，提高产品质量和服务水平。同时，企业还需积极参与国际市场竞争，拓展海外市场，实现国际化发展。此外，随着全球贸易环境的变化，企业还需密切关注国际贸易政策的变化，以应对潜在的市场风险。