医药生物：生物制品2023年1~6月批签发梳理

1. HPV：批签发353批次(+62.67%)，其中沃森双价苗28批次(+366.67%)，GSK双价苗4批次(+100%)，智飞（代理默沙东）四价苗26批次(+18.18%)，智飞（代理默沙东）九价苗65批次(+62.50%)。

2. 肺炎球菌多糖疫苗：批签发合计75批次(+7.14%)，其中成都所23价肺炎疫苗9批次(+200%)。

3. 肝炎疫苗：批签发合计95批次(-20.17%)，其中科兴甲型肝炎灭活疫苗21批次(-44.74%)，康泰重组乙型肝炎疫苗28批次(-55.56%)。

4. 流感病毒：批签发合计11批次(-15.38%)，其中智飞HIB 4批次，沃森HIB 6批次。

5. 流脑疫苗：批签发合计47批次(+213.33%)，其中智飞ACYW135流脑疫苗 21批次(+61.54%)，智飞AC多糖疫苗3批次(-85%)，沃森AC结合疫苗12批次。

6. 乙脑疫苗：批签发合计30批次，其中成大生物乙型脑炎灭活疫苗26批次， 冻干乙型脑炎灭活疫苗4批次。

7. 狂犬疫苗: 批签发合计294批次(+6.14%),其中成大狂犬疫苗-冻干105批次(+26.51%)，康华人二倍体狂犬疫苗 30批次(-42.31%)。

8. 水痘疫苗：批签发合计125批次(-36.55%)，其中百克生物水痘减毒活疫苗56批次(+107.41%)。

9. 破伤风疫苗：批签发合计84批次(-14.29%)。

10. 病毒疫苗：批签发合计68批次(+19.30%)，其中智飞五价轮状病毒疫苗68批次。

重点疫苗批签发情况回暖：

HPV: 双价HPV批签发批次增长迅猛，其中万泰生物双价HPV在2023H1共获批签发230批次，批签发次数领先显著。沃森生物双价HPV于2023H1 获批签发28批次，同比增长366.7%。智飞生物代理默沙东的九价HPV同样增长速度较快，2023H1 获批签发65批次，同比增长 62.5%。

流脑疫苗：ACYW135流脑疫苗整体批签发批次稳定增长，2023H1智飞、沃森各获批签发21次。AC多糖疫苗涨势显著，兰州所的批签发为62批次，批签发量达909万支。而AC结合疫苗批签发次数略有下降，2023年H1批签发合计24批次(-35.14%)，Q2同比下降50%。

狂犬疫苗：狂犬疫苗整体批签发批次保持稳定。2023H1，成大狂犬疫苗共获105批签发批次，同比增长26.5%，亦度狂犬疫苗批签发次数同比增长700%。康华在Q2获人二倍体狂犬疫苗批签发207批次，2023H1批签发同比下滑42.3%。

投资建议：

疫苗具备一定的周期属性，估值较低、筹码结构较好，建议关注板块内业绩增长确定性高、或在研管线有重大进展的标的。建议关注：康泰生物（新冠拖累出清，有望迎来业绩释放）、欧林生物（金葡菌三期进展良好）、智飞生物（低估值白马）、百克生物（代庖疫苗大单品）等。

风险提示：

疫苗供应链压力对生产和分发的影响；变异病毒传播为研发带来的不确定性；法规变化对疫苗生产及销售的影响；市场竞争加剧对各制药公司的风险。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自华安证券股份有限公司 研究员：谭国超